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Venerdì i prezzi delle azioni e delle obbligazioni statunitensi sono aumentati dopo che un forte rallentamento delle assunzioni ha sollevato le aspettative degli investitori sul fatto che i tassi di interesse avessero raggiunto il picco.
I datori di lavoro statunitensi hanno creato 150.000 nuovi posti di lavoro il mese scorso – meno del previsto e appena la metà della cifra rivista di settembre di 297.000. Gli economisti intervistati da Bloomberg si aspettavano un totale di 180.000 nuovi posti per ottobre.
I dati hanno fornito ulteriore carburante per un rally dei titoli del Tesoro USA, poiché gli investitori scommettono che il rallentamento del mercato del lavoro renderà più probabile che la Federal Reserve americana non alzerà ulteriormente i tassi nei prossimi mesi.
Il mercato obbligazionario si era precedentemente rafforzato questa settimana sulla scia dei commenti del capo della Fed Jay Powell secondo cui la banca centrale sta “procedendo con cautela” con i futuri aumenti dei tassi. Alcuni investitori hanno interpretato queste osservazioni come un segnale del fatto che l’aumento dei costi di finanziamento ha già rallentato l’economia statunitense.
Michael Feroli di JPMorgan ha affermato che il rapporto sull’occupazione di venerdì “sembrava fatto su misura” per corrispondere al messaggio della Fed secondo cui gli Stati Uniti erano sulla buona strada per un atterraggio economico morbido, mentre la banca centrale cerca di riportare l’inflazione al suo obiettivo del 2%. L’inflazione, che lo scorso anno aveva superato il 9% al suo picco, è ora al 3,7%.
Feroli ha aggiunto che, mentre alcuni aspetti del rapporto “suggeriscono un atterraggio più duro a venire”, compresi un minor numero di settori in cui l’occupazione è in crescita, al momento, i dati sull’occupazione “sembrano Riccioli d’oro”.
L’indice S&P 500 è salito dell’1% nelle contrattazioni del primo pomeriggio, mettendo l’indice del mercato azionario sulla buona strada per la sua migliore settimana dell’anno. Finora ha guadagnato il 5,9% questa settimana.
“Questo rapporto sull’occupazione è . . . aiutando a convincere i non credenti che questa è davvero la fine del ciclo di rialzi dei tassi”, ha affermato Kristina Hooper, capo stratega dei mercati globali presso Invesco. “Siamo in una fase decisamente disinflazionistica, l’economia si sta raffreddando e la Fed non è costretta ad aumentare nuovamente i tassi”.
La crescita dell’occupazione è un indicatore importante per gli investitori e per i decisori dei tassi della Fed, che monitorano il mercato del lavoro per verificare che la campagna di inasprimento della banca centrale stia raffreddando l’economia.
Il trading sui mercati dei futures dopo i dati sull’occupazione ha segnalato che gli investitori ora si aspettano un taglio dei tassi di interesse statunitensi a giugno, rispetto alle loro precedenti aspettative di un taglio a luglio. I trader si sono inoltre allontanati ulteriormente da qualsiasi aspettativa di un ulteriore aumento dei tassi quest’anno.
Il rendimento dei titoli del Tesoro USA a due anni, che si muovono in modo inverso al prezzo e segue le aspettative sui tassi, è sceso al minimo di due mesi del 4,86%.
Ma Thomas Barkin, presidente della Fed di Richmond, ha detto venerdì alla CNBC che non è ancora chiaro se i tassi di interesse abbiano raggiunto il picco, aggiungendo che i tempi di potenziali tagli dei tassi sono “ancora lontani nella mia mente”.
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Il presidente degli Stati Uniti Joe Biden ha dato una risposta ottimistica ai dati sul lavoro, sottolineando che la disoccupazione è rimasta al di sotto del 4% per 21 mesi consecutivi, il periodo più lungo in oltre 50 anni.
Secondo i dati del Bureau of Labor Statistics, il tasso di disoccupazione statunitense è salito al 3,9% in ottobre, dal 3,8% di settembre. Gli utili medi sono aumentati dello 0,2%, in leggero rallentamento rispetto all’aumento dello 0,3% del mese precedente.
Gli economisti hanno affermato che gli scioperi dei lavoratori del settore automobilistico hanno probabilmente ridotto di circa 30.000 unità il numero di nuovi posti di lavoro di ottobre, ma i dati sottostanti indicano comunque che le assunzioni hanno subito un rallentamento.
Anche il dato di agosto relativo ai nuovi posti di lavoro è stato rivisto al ribasso da 62.000 a 165.000.
Secondo altri dati pubblicati venerdì, anche il settore dei servizi statunitense è cresciuto più lentamente rispetto alle previsioni del mese scorso.
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Dopo la pubblicazione dei dati sull’occupazione di venerdì, il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni, che si muove in linea con le aspettative di crescita, è sceso al livello più basso da metà ottobre, in calo di 0,15 punti percentuali al 4,53%.
Il rally di questa settimana ha già provocato il più grande calo dei rendimenti dei titoli del Tesoro a 10 anni dalla crisi bancaria statunitense di inizio marzo.
La Fed, che ha mantenuto i tassi invariati mercoledì, li aveva precedentemente aumentati da quasi zero nel marzo dello scorso anno a un intervallo obiettivo compreso tra il 5,25% e il 5,5%.
Con la crescente fiducia degli investitori sul fatto che anche le altre principali banche centrali sembrano aver finito di alzare i tassi di interesse, l’indice Stoxx 600 dell’intera regione europea ha chiuso la settimana in rialzo del 3,2%.
A Londra, il FTSE 100 è salito dell’1,7% durante la settimana, aiutato da un aumento dei titoli immobiliari sensibili ai tassi di interesse in seguito alla decisione della Banca d’Inghilterra di giovedì di lasciare i tassi invariati.
Steve Sosnick, capo stratega del mercato presso Interactive Brokers, ha affermato che i mercati azionari sono “ipersensibili a qualsiasi sentore” che la politica della banca centrale sarebbe stata meno restrittiva di quanto si pensasse in precedenza.
Ha aggiunto che, mentre i mercati azionari possono reagire lentamente alle mosse restrittive delle banche centrali, spesso rispondono rapidamente a un atteggiamento più accomodante perché ciò implica che i finanziamenti diventeranno presto più economici.
Report aggiuntivi di Kate Duguid e George Steer