i margini di interesse deboli aggiungono una prospettiva contaminata dalla rosa

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Roula Khalaf, direttrice del FT, seleziona le sue storie preferite in questa newsletter settimanale.

Nella Londra autunnale, quando piove può piovere. Venerdì gli azionisti di NatWest si sono inzuppati.

I risultati deludenti del terzo trimestre sono arrivati ​​con il riconoscimento dello scarso trattamento riservato dalla banca a un ex cliente, il sostenitore della Brexit Nigel Farage. Venerdì il prezzo delle sue azioni è sceso del 17%.

I risultati hanno confermato la sensazione del mercato secondo cui i benefici degli aumenti dei tassi di interesse della Banca d’Inghilterra sono passati. Un’indagine di terzi ha rivelato che la banca non aveva comunicato con Farage e non aveva gestito i suoi dati personali. La Financial Conduct Authority esaminerà il caso.

Tuttavia, il margine di interesse netto di NatWest ha causato l’indignazione della giornata. Con il 2,94%, questo valore è stato inferiore di 19 punti base rispetto al periodo precedente, ben al di sotto delle aspettative. Le azioni sono scese del 30% dall’inizio dell’anno, molto peggio di quelle del rivale Lloyds.

I margini della banca sono sotto pressione poiché i clienti spostano fondi da conti correnti a tasso di interesse zero a depositi a termine a rendimento più elevato. NatWest ha affermato che questa mossa è avvenuta più rapidamente del previsto nell’ultimo trimestre.

Quel che è peggio è che la concorrenza per i depositi del Regno Unito è accanita. Nel mercato più ampio le banche stanno cercando depositi per aiutare a ripagare la BoE per i prestiti legati alla pandemia alle aziende più piccole. Questa domanda aggiunge pressione al rialzo sui tassi di deposito quando le banche devono anche lottare per i clienti ipotecari.

NatWest ha leggermente ridotto le sue prospettive NIM per l’intero anno a circa il 3%. Ma ciò si tradurrà in minori ricavi e utili. Se il NIM dovesse stabilizzarsi al 2,85%, le previsioni sugli utili per il 2024 dovrebbero scendere del 15%, osserva Citi.

È vero, la valutazione può riflettere gran parte del rischio. All’inizio del 2023 NatWest veniva scambiato al di sopra del suo valore contabile tangibile. Ora è inferiore del 40%. Tuttavia, l’effetto favorevole dei tassi di interesse si è attenuato quando sia i costi di finanziamento sia le traiettorie dei prezzi dei prestiti si sono invertite. Ciò dovrebbe far riflettere i cacciatori di occasioni.