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Roula Khalaf, direttrice del FT, seleziona le sue storie preferite in questa newsletter settimanale.
James Gorman ha un messaggio semplice per il suo successore: non rovinare tutto. Morgan Stanley nominerà a breve un nuovo amministratore delegato per sostituire Gorman, in carica dal 2010. Mercoledì la banca ha riportato utili relativamente deboli: sono diminuiti del 9%, soprattutto a causa di un calo del 30% delle commissioni di investment banking. Le azioni Morgan Stanley hanno perso il 7% nelle contrattazioni mattutine.
Qualsiasi lamentela da parte degli analisti che interrogavano Gorman sulla loro chiamata erano in gran parte cavilli. Morgan Stanley potrebbe davvero raggiungere un rendimento target del 20% sul capitale tangibile? In questo trimestre ha gestito solo il 13,5% a causa della scarsità di accordi. Era possibile ottenere un margine operativo del 30% nella sua decantata attività di gestione patrimoniale? Attualmente questa percentuale è pari al 27%.
Gorman ha parato queste frecciate con la disinvoltura di un celebre amministratore delegato che non sarà responsabile di questi obiettivi. Ha difeso quegli obiettivi come cifre che la banca aveva già colpito o avvicinato in precedenza. Per contro, David Solomon di Goldman Sachs ha avuto scambi con gli analisti molto più tesi. Uno gli chiese chi fosse responsabile del traballante andamento della sua azienda.
Il quadro generale di Gorman era che il ciclo degli utili per Morgan Stanley virerà bruscamente al rialzo nel 2024, giusto in tempo perché il nuovo capo ottenga alcune facili e prime vittorie.
Gorman ha osservato che una volta che tutti si fossero sentiti sicuri che la Federal Reserve avesse smesso di aumentare i tassi di interesse, le aziende avrebbero potuto essere sicure dei loro costi di capitale. Ritornerebbero quindi nei mercati delle fusioni e acquisizioni e delle IPO per perseguire agende strategiche.
Nel settore patrimoniale, il reddito da interessi netti è diminuito di anno in anno. I profitti derivanti dai prestiti in precedenza aumentavano i rendimenti del capitale. Poiché i clienti ricchi cercano rendimenti migliori sulla loro liquidità, i margini sono stati ridotti.
La società ha sottolineato che la crescita degli asset gestiti e le commissioni di gestione guadagnate su tali asset dovrebbero bilanciare le pressioni derivanti dalla riduzione degli spread tra prestiti e prestiti. Dopo diverse importanti acquisizioni di gestione patrimoniale da parte di Gorman, il prossimo capo potrà concentrarsi sull’attuazione della strategia attuale.
Le azioni di Morgan Stanley sono scese del 13% quest’anno e ora vengono scambiate a 1,35 volte il valore contabile, rispetto a circa 1 volta meno favorita Goldman Sachs.
Gorman, per quanto sicuro possa sentirsi, vorrà comunque un ultimo rally azionario questa settimana. Potrebbe non voler lasciare troppi frutti a portata di mano per il suo successore.
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