la nebbia si sta sollevando sui deflussi di depositi ma non sugli utili

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Roula Khalaf, direttrice del FT, seleziona le sue storie preferite in questa newsletter settimanale.

L’amministratore delegato di Charles Schwab, Walt Bettinger, paragona le turbolenze bancarie statunitensi che hanno travolto quest’anno il colosso del brokeraggio da 97 miliardi di dollari alla “densa nebbia” che oscura la vista dell’Isola del Tesoro a San Francisco. Le preoccupazioni per i deflussi di depositi, le perdite non realizzate sul portafoglio titoli e i tassi di interesse più elevati mascherano il vero potenziale di guadagno della sua azienda, sostiene.

Ora sembra che la nebbia stia iniziando a sollevarsi. Lunedì le azioni della società sono aumentate del 5% dopo aver affermato che il ritmo della fuga dei depositi stava rallentando. È incoraggiante che i depositi bancari siano aumentati mese su mese a settembre per la prima volta da marzo 2022. Si tratta di denaro inattivo dei clienti che l’azienda “trascina” dai conti di intermediazione alla sua banca, dove può reinvestire in prodotti ad alto rendimento.

Ma gli investitori che hanno aderito a Schwab quest’anno non dovrebbero prenderlo come un segno che saranno immediatamente ricompensati con uno scrigno del tesoro. I maggiori costi di finanziamento e la necessità di ripagare i costosi prestiti contratti dalla Federal Home Loan Bank (FHLB) peseranno sui profitti di Schwab per almeno un altro anno.

Le sue azioni rimangono in calo del 34% quest’anno. I depositi bancari sono inferiori del 28% rispetto allo stesso periodo di un anno fa. La buona notizia è che i soldi non lasciano la piattaforma Schwab. Molti clienti stanno spostando il denaro non investito dai suoi programmi di deposito bancario a basso rendimento verso fondi del mercato monetario.

La cattiva notizia è che le commissioni che applica su questi fondi sono inferiori a quanto guadagnerebbe mettendo a frutto i soldi inattivi dei clienti. Ciò, insieme agli interessi passivi aumentati del 315% durante il trimestre, spiega perché i ricavi sono stati inferiori del 16% a 4,6 miliardi di dollari. L’utile netto è sceso del 44%.

Schwab ha ragione nel dare la priorità al rimborso dei prestiti FHLB. Ha 31,8 miliardi di dollari in circolazione e paga un tasso di interesse di circa il 5,2%. Ma ciò avverrà a scapito di un rapido ritorno alla crescita degli utili. Gli investitori dovranno essere pazienti.