Londra è sul punto di diventare ancora una volta il più grande mercato azionario d’Europa

Il mercato azionario britannico si sta rimettendo in piedi.

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(Bloomberg) — Il mercato azionario britannico si sta rimettendo in piedi.

Meno di un anno dopo aver perso la corona del più grande mercato azionario europeo, Londra sembra destinata a riconquistarla da Parigi, mentre il rally delle azioni francesi del lusso vacilla.

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Secondo un indice compilato da Bloomberg, la capitalizzazione di mercato combinata basata sul dollaro delle principali quotazioni britanniche ammonta ora a 2,90 trilioni di dollari contro i 2,93 trilioni di dollari della Francia. Il divario tra i due si è ridotto costantemente, principalmente a causa del calo del valore della Francia rispetto al record di 3,5 trilioni di dollari dello scorso anno, mentre la depressione economica nel mercato chiave cinese si aggrava.

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Londra, nel frattempo, sta vedendo segnali di rialzista degli investitori per la prima volta da anni, con gli strateghi di HSBC Holdings Plc, Barclays Plc e JPMorgan Chase & Co. che prevedono tutti un rialzo per un mercato a lungo offuscato dalla Brexit. Si tratta di un netto cambiamento di tono rispetto allo scorso anno, quando un sondaggio tra gli investitori della Bank of America Corp aveva classificato il Regno Unito come il mercato più sgradito a livello globale.

Lo stratega di Barclays, Emmanuel Cau, ritiene che il mercato britannico sia attualmente un “buon posto in cui nascondersi” e si aspetta che l’esposizione all’energia e l’allentamento dell’inflazione possano innescare afflussi di investimenti “significativi”. Il suo omologo di HSBC, Max Kettner, questa settimana è diventato rialzista sulle azioni del Regno Unito per la prima volta da maggio 2021.

Allora cosa sta andando bene per il Regno Unito? Innanzitutto, le sue azioni stanno beneficiando di un rally del 30% del petrolio negli ultimi tre mesi. In secondo luogo, l’inflazione si sta finalmente raffreddando, consentendo potenzialmente alla Banca d’Inghilterra di porre fine al suo ciclo di inasprimento della politica monetaria durato 22 mesi. Ciò a sua volta potrebbe indebolire la sterlina rispetto al dollaro, fattore cruciale per un indice ricco di azioni degli esportatori.

I dati BofA dell’ultima settimana hanno mostrato che i deflussi dai fondi azionari britannici continuano, invertendo un breve intermezzo di guadagni a metà settembre. C’è sicuramente spazio per gli investitori per aumentare le posizioni nel Regno Unito: i fondi globali hanno ancora un sottopeso netto del 22% sul mercato, il più ribassista in quasi un anno, secondo un sondaggio BofA.

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“Il vantaggio del mercato britannico è che è fortemente ponderato sui titoli energetici, che hanno registrato risultati relativamente migliori”, ha affermato Susana Cruz, stratega di Liberum Capital Ltd. Il settore energetico ha un peso del 14% nel FTSE 100, mentre i dati di Bloomberg Intelligence mostrano che gli analisti si aspettano che il settore genererà il 20% degli utili dell’indice quest’anno.

Uno dei titoli petroliferi blue chip del FTSE, Shell Plc, è in bilico vicino ai massimi di cinque anni. Quel picco del 2018 ha coinciso con un prezzo del petrolio di 75 dollari al barile. Ora, se le previsioni del petrolio a 100 dollari sono corrette, il FTSE 100 potrebbe andare molto più in alto.

Il quadro contrasta con quello di Parigi, che è sotto pressione a causa del rallentamento economico della Cina. LVMH, L’Oreal SA, Hermes International e Kering SA costituiscono insieme quasi un quinto dell’indice CAC 40 e hanno guidato il rally all’inizio di quest’anno. Tutti sono scivolati rispetto ai massimi raggiunti all’inizio di quest’anno, poiché gli analisti avvertono che la domanda di borse e gioielli eleganti probabilmente rallenterà in Cina, così come in patria in Europa.

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Nel frattempo, questo mese la sterlina ha perso circa il 4% rispetto al dollaro, un fattore chiave per le aziende quotate nel FTSE 100 che generano circa il 75% delle loro vendite all’estero. Gli strateghi di Goldman Sachs Group Inc. si aspettano che la debolezza della sterlina continui a stimolare gli esportatori.

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I problemi di Londra non sono affatto finiti, con un’economia in crisi e le aziende che fuggono a New York per le quotazioni azionarie. I deflussi dal mercato sono stati incessanti, per un totale di 23 miliardi di dollari da inizio anno, secondo l’analisi dei dati EPFR di Barclays.

Anni di declino hanno reso le azioni quotate a Londra estremamente convenienti rispetto alle altre. Sulla base di un rapporto prezzo/utili a termine, il FTSE 100 viene attualmente scambiato con uno sconto del 35% rispetto all’indice MSCI World.

“Per un bel po’ di tempo c’è stato un vero e proprio sconto nel Regno Unito, vediamo che lo sconto si è in qualche modo infuso nei prezzi”, ha affermato Dan Kemp, chief investment officer di Morningstar, che ha in gestione 295 miliardi di dollari. “Dal punto di vista del valore equo, il Regno Unito è sicuramente un mercato più attraente di altri”.

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